巴西韩国降息 日本扩大金融资产购买
　　北京时间7月12日，巴西央行、韩国央行和日本央行纷纷推出最新货币宽松举措。其中，巴西央行大幅降息50个基点至纪录

新低8.0%；韩国央行意外降息25个基点至3%，为过去三年半以来首次降息；日本央行虽未降息，但扩大金融资产购买规模5万亿日元至总规模45万亿日元(约合5640亿美元)。
　　这是继7月5日中国、欧洲和英国央行相继降息或扩大量化宽松规模以来，全球主要央行再次掀起宽松“狂潮”，反映全球经济增长放缓的程度大于先前预期。此外，美联储最新公布的6月份货币政策会议纪要显示，第三轮量化宽松措施(QE3)“大门”并未关闭，更给未来资本市场的“宽松前景”留下了遐想空间。
　　巴西韩国日本仍有宽松空间
　　在本月再次大幅降息50个基点后，巴西央行已是连续第8次下调基准利率，累计幅度达450个基点，居全球央行之冠。
　　巴西央行发布的声明表示，货币政策委员会全体成员一致赞同降息，并强调国内通胀风险已经受到了控制，这主要是因为全

球经济依旧脆弱、外部经济环境疲软起到了去通胀化的作用。
　　数据显示，今年6月巴西主要通胀率指标IPCA指数同比增长4.92%，是自2010年9月份以来的最小增幅，较去年高点7.31%有明显回落；环比增长0.08%，创自2010年8月份以来最小增幅。与此同时，截至5月，巴西的工业产值已连续三个月出现同比下滑，一季度国内生产总值(GDP)年率增幅仅为0.8%，大幅低于2011年和2010年的增速——2.05%和7.5%。
　　分析人士普遍预计，由于巴西经济出现了“断崖式”硬着陆，巴西央行短期内还会进一步降息，年内基准利率水平或将降至

7.50%。
　　韩国方面，由于今年以来该国政府和央行一直强调要警惕输入性通胀压力较大和国内通胀预期高企，因此12日韩国央行的降息决议多少让分析人士有些感到意外。数据显示，今年6月韩国的消费者价格指数(CPI)同比增幅仅为2.2%，创过去32个月最低值，且是连续第四个月保持在3%以下。同时，韩国政府下调了今年韩国GDP的增长预期，由3.7%降至3.3%。
　　随着“尘封”近一年的利率水平被下调，分析人士认为韩国央行已经打开降息通道，三星资产管理和KB资产管理公司预计该行将在年内进一步降息至2.75%。
　　同日，日本央行对“全面宽松计划”(总规模为70万亿日元)做出了调整，即增加金融资产购买计划5万亿日元至45万亿日元，相应削减对银行的贷款支持5万亿日元至25万亿日元。分析人士称，该行的此次“宽松动作”虽然是意料之外，但也让期盼该行“更激进”的人士感到失望。
　　摩根大通证券日本公司首席经济学家菅野雅明表示，这只是一次货币政策的技术性调整，并不能被视为日本央行进一步放松货币政策。而鉴于国内短期通胀率目标1%仍难以达到，该行势必将面临越来越多的“再宽松”压力。
　　各国进入“宽松竞赛”
　　5日，中国央行意外宣布了一个月内的第二次降息，欧洲央行则下调基准利率25个基点至历史低点0.75%，英国央行则将量化宽松政策规模扩大500亿英镑至3750亿英镑。短短一周内，全球各大央行接连推出新的宽松政策，各国似乎进入了新一轮宽松竞赛，这不仅让非美货币对美元汇价受到明显抑制，也让美联储11日公布的6月19日至20日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要成为了本周市场焦点。
　　美联储纪要中既有部分成员认为基于经济和劳动力市场疲软有必要进一步推出刺激政策，同时更多成员认为“只有经济进一步恶化”才推出新举措。
　　富国证券高级经济师马克·魏特纳表示：“美联储显然是在谨言慎行，我们尚未到需要购买更多证券、扩大央行资产规模的底部。美联储只有在经济确定进一步放缓之后才会采取行动。”
　　彼得森国际经济研究所资深研究员乔·格农认为，美联储放宽了推出QE3的条件。他说：“哪怕经济增长预期有稍微的向下

修正，美联储推出较大力度的新措施都会得到大部分FOMC委员的支持。”他预计，美联储采取行动的时间最快会在9月中旬。持同一观点的还有美国银行资深美国经济师迈克尔·汉森和瑞信集团美国经济学家丹娜·沙伯塔等。
　　避险资产需求大增
　　全球央行的“宽松竞赛”释放出货币决策者将采取一切措施维护经济增长的信号，同时反映出全球经济增长放缓的程度可能将超过市场人士的预期。进入下半年以来，股票等风险资产价格接连下挫和美国国债等避险资产遭受热捧便体现这一情形。
　　12日，亚洲地区多数主要股市走低，其中，东京股市日经225指数下跌1.48%、香港恒指下跌2.03%、韩国首尔综指下跌2.24%、澳大利亚S&P/ASX200指数下跌0.70%。截至11日，衡量亚太股市整体表现的MSCI亚太指数较其年内高点已累计下跌9.6%。
　　12日，欧洲股市低开，截至北京时间18时，英国富时100指数下跌0.67%，德国DAX指数下跌0.73%，法国CAC40指数下跌0.38%；大宗商品方面，纽约商品交易所8月交割的轻质原油期货价格下跌1%至每桶84.95美元。截至11日收盘，美股标普500指数上半年以来累计下跌1.52%，而斯托克斯欧洲600指数仅上涨1.76%。
　　主要发达经济体超低利率状态的长期化以及避险情绪的高涨导致安全资产如美国、日本和德国国债大受追捧。数据显示，美

国10年期国债收益率在11日盘中一度跌至1.4525%，逼近历史低点1.4783%(6月1日创下)；美元指数在12日的欧洲汇市中一度上涨至83.72，创自2010年7月中旬以来新高，截至北京时间18时30分，美元指数上涨0.30%至83.69。
　　同样在12日，日本10年期国债收益率盘中一度跌至0.77%的2003年6月份以来最低水平；德国2年期国债收益率盘中跌至-

0.021%，表明投资者宁可牺牲回报也要保证资产安全；英国当天拍卖了35亿英镑10年期国债，收益率为1.719%，创该债券拍卖收益率的历史新低。
　　今年以来主要央行“宽松”大事记
　　● 1月19日以来,巴西央行连续5次降息至8%，累计降息幅度为300个基点。
　　● 2月9日，英国央行宣布将资产购买规模由原先的2750亿英镑增加500亿英镑至3250亿英镑。
　　● 2月29日，欧洲央行推出第二轮三年期长期再融资操作(LTRO)，总规模为5295.3亿欧元。该行于去年12月推出的首轮LTRO规模为4892亿欧元。
　　● 4月17日,印度央行决定将回购利率下调50个基点至8%。
　　● 4月27日，日本央行决定将2010年推出的量化宽松计划规模扩大10万亿日元至70万亿日元。
　　● 5月1日，澳大利亚央行下调基准利率50个基点至3.75%。
　　● 6月5日，澳大利亚央行连续第二个月降息，将其基准利率下调25个基点至3.50%。
　　● 6月7日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调25个

基点。调整后，一年期存款利率为3.25%，一年期贷款利率为6.31%。这是该行三年半来首次降息。
　　● 6月20日，美联储宣布将原定6月底到期的“扭转操作”延长至2012年末，规模再扩大2670亿美元，总规模增至6670亿美元。2011年9月，美联储宣布推出总额4000亿美元的“扭转操作”，在买入6年至30年期国债的同时卖出同等数量的3年和更短期限的国债。
　　● 7月5日，中国人民银行连续第二个月降息。此次降息是非对称降息。其中，金融机构一年期存款基准利率下调25个基点，一年期贷款基准利率下调31个基点。调整后，一年期存款利率为3%，一年期贷款利率为6%。
　　● 7月5日，欧洲央行宣布自7月11日起，将基准利率下调25个基点至0.75%的历史低点。2011年11、12月，该行曾连续两次降息。
　　● 7月5日，英国央行宣布将资产购买规模由原先的3250亿英镑增加500亿英镑至3750亿英镑